监管逐步进入平稳期,但拐点未至

2017-05-26 来源:人人学院7891

本周乐观指数

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注:分值1-5,其中5分最乐观,1分最悲观。

【宏观经济】4月宏观数据确认经济回落

从生产看,工业增速从3月的7.6%大幅回落至6.5%,印证发电量增速和PMI生产指标双双下滑。从需求看,代表外需的出口增速从16.4%降到了8%,内需中代表消费的零售总额增速从10.9%降到了10.7%,固定资产投资增速从9.4%降到了8.4%。

  @观点  二季度经济放缓基于补库存减弱、房地产传递、基建触顶,除房地产超预期以外基本兑现。全年偏高,前高后低的走势比较确定。经济风险不大,“去杠杆、防风险”的政策空间比较确定。

  其他机构观点 

海通证券:经济缓慢降温,货币依旧偏紧

论据:通胀预期缓解,总融资余额增速降

【港股】避险情绪有待恢复,行业出现分化

港股上周高开低走,周中由于特朗普通俄门事件发酵及巴西总统贿赂丑闻,恒指几乎跌破25000点,周五在内房股的带动下开盘有所反弹,最终报收25175点,周涨幅0.07%。行业方面以内房股及TMT行业领涨带动,同时受益于油气改革方案的带动,能源板块也有不俗表现。南下资金继续延续上涨趋势,本周净买入较上周增加47%。

  @观点 外围股市仍对港股有重要影响。受到共和党的支持,特朗普被弹劾的几率较小,上周市场仅为短期反应剧烈。由于国内去杠杆对香港影响较小,北水带来的流动性利好仍将持续,且主要流入金融板块及腾讯等行业巨头。同时,能源及地产等行业出现的基本面利好也将进一步加速行业分化,建议投资者关注热点板块进行投资。

  其他机构观点 

广发证券:不确定性事件影响消减,恒指有望整固后再试高位

论据:特朗普政治危机负面影响消化,北水大量流入为市场带来有力支持

【黄金】美国政局不稳,加息步伐可能放缓

前3个交易日黄金市场连续走强,周四金价触及1265.04美元/盎司的高点后回撤,且当日以阴线收跌,但周五金价再度温和反弹,并以阳线小幅收涨。金价当周上涨超过2%,并创下五周来最大周线涨幅。

 WE观点  上周金融市场主要受政治因素的主导,特朗普泄密和不当开除FBI局长的相关消息,瞬间秒杀“勒索病毒”带来的效应,全球金融市场瞬间炸开了锅,避险情绪全面爆发。对于金价后市总体表现,除了受美国政治局势的影响,别忘了美联储潜在的升息步伐仍是一大关键因素,料市场将重点关注美国政治风波对美联储升息前景的影响,若美国政局不稳持续发酵,美联储加息步伐将会明显放缓,从而利好金价。

  其他机构观点 

加拿大皇家银行:纽约Comex期金继续走高

论据:原油和欧元区经济前景普遍较好;政治担忧

【A股】底部确认后,反弹渐可期

上周市场先抑后扬,市场交易热情一度降到冰点,恐慌情绪蔓延,随后央行注入流动性以及监管层表态安抚市场,投资者风险偏好有所修复,短期步入反弹期。目前看,市场大幅调整后估值趋于合理,但中期转机还需时间,跟踪监管政策和盈利数据。

  WE观点 

月中经济数据趋弱得以证实,但监管基调柔化令市场担忧情绪减弱,结合一带一路峰会窗口期,市场有望迎来短期反弹。但前期套牢盘较重,市场仍会有反复,投资者可等待底部进一步的确认。同时在反弹过程中注重结构调整,坚持绩优蓝筹的投资逻辑。

  其他机构观点

申万宏源:A股市场大概率将逐步回归正轨

论据:“反身性”已催生过度悲观预期,赚钱效应的收缩已较为充分

中信证券:反弹渐进,看短做长

论据:金融监管高峰暂过,监管力度趋缓

【原油】减产行动将落地,油价维持强势

美国WTI原油5月19日当周收涨3.3美元,或6.3%,报50.86美元/桶,最高上探50.86美元/桶,最低下探47.73美元/桶。布伦特原油期货收涨2.97美元,或5.1%,报53.79美元/桶。

 WE观点 

油价连续第二周周线升高,因OPEC和其它产油国将于本周同意延长减产协议的预期升温,OPEC和包括俄罗斯在内的其它产油国将于5月25日召开会议,预计会将日减产180万桶的协议延长至明年3月底。但是,OPEC减产行动需要等大约三个季度才能真正帮助库存下降,但美国页岩油产商可以在第四个季度就推高产量,从而填补之前出现的产量空缺,这令减产行动的效果大打折扣。料油价在会议前将维持强势,但待协议落地后有回调风险。

 其他机构观点 

美银美林:2017年下半年进入现货溢价

论据:减产到库存下降存在3个季度的迟滞期

【美股】剧情跌宕起伏,不确定性左右市场

上周可谓是2017年以来美股经历的最有戏剧色彩的五天。标普500曾于周一刷新2402.32点的历史收盘纪录,纳指也曾于周二触及6169.87点的收盘新高,道指离3月1日触及的21115.55点历史新高相差不远。但随即在周三遭遇了至少8个月以来的最大单日跌幅,周四周五则回涨。上周,标普500指数和道指双双累跌0.4%,纳指累跌0.6%。

 WE观点 

两则和俄罗斯与总统特朗普竞选团队可能有合作的联邦调查相关报导,再次燃点对特朗普的总统任期的担忧。投资者密切关注美国政局,他们担心特朗普将是否能够实现财政刺激和税改的选举承诺,而这正是大选后股市上涨的关键原因。另外,媒体报道,特朗普出访沙特之际有望签署价值1000亿美元的军火合同。同时有市场传言称,英国央行行长卡尼正在白宫面试,以接替耶伦的职位。料未来美国政局将会显著影响股市,而不确定性令股市承压。

  其他机构观点 

高盛:今年美股收益预期下降

论据:特朗普财政政策实施抱有疑问;通胀加速和利率上升

【债市】监管逐步进入平稳期,但拐点未至

新华社发文称目前价格稳步于温和通胀区间,经济总体保持全年平稳增长,金融降杠杆正当其时,货币政策松动可能性并不大,这意味着R007或很难实质性下行。年底之前债市将处于“监管加强—债市调整—监管缓和—债市反弹—监管再度加强”的循环当中,当前监管拐点晚于基本面拐点。

 WE观点 

金融监管加强不是短期暴力去杠杆和增加系统性金融风险,而是完善长效机制。对债市而言,近期监管逐步进入平稳期,银行间资金面恢复相对稳定,同时经济数据走弱也对债市形成支撑,短期有望企稳。但中期来看,货币政策从紧仍为大概率事件,趋势性行情难现。

  其他机构观点  

中信证券:去杠杆趋势中仍有阶段性配债机会

论据:预计货币政策与监管政策将小步伐交替推进

(注:本文不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎 。)